策略资本 A+H公司霸榜港股募资前十大IPO！基石投资者日益多元化

2026年6月26日，领益智造、圣邦股份、芯碁微装三家A股龙头企业同步登陆港交所主板，成为2026年上半年A+H上市潮的收官之作。

今年以来，A股企业“扎堆”赴港上市已成蔚然之势。据Wind统计，上半年总共有24家A股上市公司成功发行H股，合计募资规模突破1200亿港元，创下历史同期新高。更为引人注目的是，在今年港股首发募资前十大IPO名单中，A+H企业独占8席，展现出龙头企业跨境融资的强劲动能。

A+H军团再扩容

虽然6月29日、30日还有多家公司在港交所上市，但其中没有二次上市的A股企业，因此6月26日领益智造、圣邦股份、芯碁微装的三声上市锣响，也为今年上半年A+H上市浪潮画上阶段性句号。

截至收盘，芯碁微装大幅领跑，上市首日大涨103.77%；圣邦股份涨幅也达到47.07%；领益智造则收跌4.62%。

这三家企业各具行业标杆属性，共同标签是“硬科技”与细分赛道龙头。芯碁微装深耕微纳直写光刻领域，按2025年营收计为全球最大PCB（印制电路板）直接成像设备供应商，市场份额达18.8%，作为国产直写光刻设备稀缺标的，打破了海外厂商在高端PCB直接成像设备领域的垄断格局，本次募资约32.45亿港元；圣邦股份是国内高性能模拟集成电路龙头企业，产品广泛应用于消费电子、工业控制等场景，首发募资46.01亿港元；领益智造是全球领先AI终端智能制造平台，以2025年收入计在全球AI终端设备高精密功能件市场排名第一，本次H股募资总额达82.64亿港元。

放眼整个上半年，A+H上市阵容星光熠熠。Wind数据显示，上半年共有24家A股公司成功发行H股，累计募集资金约1217.33亿港元。从行业分布看，信息技术、工业、日常消费和医疗保健等板块占据主导，凸显硬科技企业赴港上市的强烈意愿。

港股今年首发募资前十大IPO榜单中，A+H企业独占8席，呈现压倒性优势。胜宏科技以231.35亿港元募资额高居榜首，牧原股份和东鹏饮料分别募资120.99亿港元和110.99亿港元，分列第二、第三位。澜起科技、领益智造、大金重工、大族数控、兆易创新等5家A+H企业亦跻身前十阵营，单笔募资规模均突破50亿港元。相比之下，非A+H企业仅壁仞科技和MiniMax两家入围。

基石投资者百花齐放

从市场表现来看，上半年A+H新股整体交出了较为稳健的成绩单。

24只A+H新股中，有19只在上市首日收涨，占比接近八成。具备硬科技属性的标的更受资金追捧，赚钱效应突出：芯碁微装以103.77%涨幅居于首位，澜起科技上市首日涨幅达到63.72%，胜宏科技、兆易创新上市首日涨幅分别为50.09%、37.53%，广合科技、星源材质也收获超20%的首日涨幅；消费类新股表现趋于平稳，牧原股份、东鹏饮料首日涨幅不足4%。也有个别标的受行业周期、市场情绪影响破发。

从目前股价较发行价涨幅来看，截至6月26日收盘，兆易创新收盘价相对发行价涨幅高达569.79%；澜起科技、大族数控、广合科技、国恩科技目前股价较发行价也实现翻番。

行情冷暖背后，基石投资者的参与值得关注，上半年A+H新股基石阵容呈现参与热情持续走高、投资主体日益多元化的趋势。统计显示，上半年港股IPO发行引入基石投资者的项目占比达85%，国内头部公募、保险资管、券商自营、政府产业引导基金成为配置主力，中东主权基金、东南亚长线资本、欧美资管机构配置占比持续提升。6月26日上市的三只新股便充分印证该趋势，芯碁微装的基石阵容汇聚高瓴、景林、合肥国资、半导体产业链上下游企业等；圣邦股份引入新加坡政府投资公司（GIC）、高瓴、摩根资管等中外知名机构；领益智造基石投资者同样囊括多家海内外长线资金。

安永香港科技、媒体与电讯行业审计服务主管陈日辉表示，2026年上半年基石投资包含来自中东、新加坡等地的主权基金。“上半年IPO得到了国际投资者的积极参与支持，其中包括主权基金及领先的资产管理机构。这些投资者在IPO市场中发挥着积极作用，他们的参与反映出对中国硬资产的信心日益增强，同时也表明对监管政策走向持更乐观看法，并看好长期投资前景。”

AH溢价率高位震荡

随着A+H上市潮持续，AH股溢价率走势备受关注。

截至6月26日，恒生AH股溢价指数收于122.43点。上半年该指数最低曾跌至113.56点，随后一路走高至124.54点高位，之后在118点左右震荡。

从具体个股看，6月26日上市的芯碁微装AH溢价率为32.45%；圣邦股份溢价率则只有17.92%，相对居于低位。今年上市的A+H股中，澜起科技、兆易创新和大金重工目前A股相较于H股折价，不过国民技术、美格智能、埃斯顿等A股相较于H股溢价率超过100%。

长城证券认为，对于有色金属、银行、食品饮料、煤炭、交运等具备周期上行特征或者现金流稳定的行业，AH溢价往往处于较低位置，意味着相比于其他行业，港股投资者愿意给出更高的估值。

而对于宁德时代、招商银行、药明康德、兆易创新、澜起科技等细分行业龙头呈现H股贵于A股的现象，长城证券认为这折射出全球长线资金对中国核心资产的“确定性审美”与“配置刚性”。从南向资金对这些股票的持股占比来看，内资对于产生AH负溢价的港股股票的定价权并不是很高，可以说这种负溢价是由于外资格外青睐这些股票所造成的。外资定价模型高度偏好具备全球竞争力、高ROE及治理透明度高的品种，也使得这类个股的筹码锁定程度处于高位。